Donuk Alacaklardan Sermaye Piyasasına: Varlık Yönetim Şirketlerinin Rolü

Varlık yönetim şirketleri (VYŞ), bankacılık sistemindeki sorunlu alacakların sermaye piyasalarına aktarılmasında kritik bir aracı işlev üstlenmektedir. Bu mekanizma teoride güçlüdür: bankanın bilançosunu hafifletirken, NPL portföylerini fiyatlama ve yönetme kapasitesine sahip yatırımcılara ulaştırır.

Türkiye’deki uygulamada ise sistemin potansiyelinin oldukça altında kaldığı görülmektedir. Hukuki çerçeve VYŞ'lerin faaliyet alanını kısıtlamakta, ikincil piyasa derinliği yetersiz kalmakta ve portföy fiyatlama mekanizmaları hâlâ gelişim aşamasındadır.

Bu sorunun çözümü, yalnızca VYŞ mevzuatının genişletilmesini değil; bankalar, yatırımcılar, düzenleyiciler ve yeniden yapılandırma profesyonellerinin ortak bir ekosistem anlayışıyla hareket etmesini gerektirmektedir. Donuk alacakların sermaye piyasalarına taşınması, doğru kurumsal çerçeve oluşturulduğunda hem alacaklı bankalar hem de ekonomi için önemli bir değer açığa çıkarma mekanizmasına dönüşebilir.